库存低位+运输受阻，玉米期货价格震荡走高琼南柿

近期玉米期货价格震荡上行，2020年2月12日，玉米主力合约C2005收盘价为1923元/吨。玉米总持仓额为174.7亿元，较上一交易日增加4.57亿元，较近5年相比维持在较高水平。

现货方面，节后玉米现货价格明显上涨，截止至2020年2月12日，大连地区玉米现货价格1940元/吨，较节前1878元/吨增加62元/吨。

南华期货农产品研究中心李宏磊对记者称，玉米期货、现货价格走高的主要原因，是受到新冠肺炎疫情影响，玉米运输受阻从而销区缺粮，产区玉米又运不出去，导致短期供需失衡。

“另一方面，前期由于受到非洲猪瘟的影响，玉米市场需求低迷，无论是企业、贸易商还是港口方面玉米库存均处于较低的水平，加之节后有补库刚性需求，因此短期供应紧张以及刚性补库需求的共同影响下，玉米价格大幅上涨。李宏磊分析。

从当前供给情况来看，为就近就便解决运输等原因造成的南方部分企业饲料紧张问题，国家粮食交易中心日前投放首批296万吨政策性玉米竞价挂牌交易。

根据交易结果来看，2月7日，挂牌交易第一天，实际成交政策性玉米约108万吨，成交均价每吨1919元与市场价格水平大体相当，成交比率36.45%。尚未成交的188万吨玉米，继续安排挂牌销售。截至2月11日交易结束，总计成交量约132万吨，成交比率约45%。

李宏磊称，随着国家在有关部门加大了对道路交通与物资运输的协调和疏导力度，玉米供应得到保证，市场恐慌心理逐渐消除。目前销区玉米市场供应充足，养殖企业饲料粮得到保证，供需正在恢复到正常水平。

鲁证经贸谷物部副经理蒋博恒对记者称，截至2月11日交易结束，投放的296万吨政策性玉米中，有164万吨剩余没有成交，成交比率约45%。说明下游企业并没有恐慌抢粮，反映出企业理性按需参拍的心态。但也反映出企业对后期玉米供应恢复后，价格继续上涨受限的担忧。

需求方面，玉米作为生产酒精的原材料，随着疫情的发展加大医用酒精的需求，玉米需求也随之加大。

具体看来，玉米下游深加工的产能布局呈现“622的格局，即60%淀粉、20%酒精和20%其他酸类。

蒋博恒认为下游酒精需求的增加，对玉米整体需求有一定影响，但是影响有限。由于医用酒精在整体酒精用量中的占比较低，而酒精用玉米在玉米产量中占比也偏低，所以医用酒精对整体玉米需求的提振作用非常有限。蒋博恒对第一财经记者分析称。

数据显示，2018~2019年中国玉米酒精产量为900~1000万吨，对应玉米需求总量为3秋鹅观草000万吨，约为玉米总产量的10~15%，而整体酒精产量中燃料乙醇占250-300万吨，白酒占250~300万吨，剩余的300余万吨为工业酒精，医用酒精在工业酒精其中占比较低。

对于后续玉米供需走势蒋博恒分析，短期内随着企业陆续复工，玉米运输车辆也将开始增多，供应恢复后玉米价格上涨趋势将受到抑制。同时，国家粮油信息中心1月15日数据显示，东北售粮进度49%，华北售粮进度48%。“从数据来看，依然有一半左右的玉米尚在农户手中未出售，这部分玉米绝大多数要在5月份之前完成销售，随着节后天气转暖，玉米保存难度增加，卖粮高峰也将到来，供应将面临阶段性增加。

长期来看，首先疫情限制了工业生产也限制了居民消费，这部分消费的下降将对玉米需求产生长远影响。其次是生猪存栏恢复速度，2018孔药木科~2019年非洲猪瘟在全国爆发，但随着时间推移，猪瘟的影响在逐步减退，2020年生猪养殖恢复幅度将对全国玉米总需求产生影响。此外，临储玉米拍卖，进入临储玉米改革的第四个年头，依然有5000余万吨临储玉米将在今年5月份开始拍卖，拍卖的底价和数量也将是玉米价格重要影响因素。

价格趋势方面蒋博恒预计，随着全国范围复工，运力恢复，玉米供心叶榕应将逐步正常化，叠加气温升高后的集中卖粮期到来，玉米价格有肖菝葜属望由高位逐步走低。预计在5月临储拍买开始前，走出阶段性低点。